Intenția este aceea de a se asigura că clienții își pot retrage cea mai mare parte a participațiilor la cerere, chiar dacă o firmă devine insolvabilă.
Calculul:
Cel puțin o dată pe săptămână, firmele de broker-dealer trebuie să-și sporească datoria față de clienți și ce clienți le datorează, atât în numerar, cât și în valori mobiliare. În cazul în care suma datorată clienților depășește suma datorată de la clienți, întreprinderea trebuie să închidă o parte din aceasta (calculul fiind dictat de regula 15c3-3) într-un "Cont special al băncii de rezervă pentru beneficiul exclusiv al clienților". segregate în acestea nu pot fi utilizate de către firmă în niciun scop, cum ar fi tranzacționarea pe cont propriu sau finanțarea operațiunilor sale. Suma din acest cont poate ajunge la miliarde de dolari pentru o singură firmă.
Calculul are ajustări complexe legate de instrumentele financiare derivate și împrumuturile. Există, de asemenea, niveluri de risc atribuite diferitelor clase de active, care pot, de asemenea, modifica calculul în moduri complicate.
Criticii remarcă faptul că, într-o criză gravă de credit sau de lichiditate, este posibil ca clienții să nu-și poată îndeplini propriile obligații către o firmă de broker-dealer în timp util, dacă este deloc. În consecință, în opinia lor, sumele rezervate în temeiul articolului 15c3-3 sunt mult prea scăzute. Ca răspuns la eșecurile Lehman Brothers și MF Global, în care miliarde de dolari în fonduri pentru clienți au fost pierdute în totalitate sau doar recuperate după ani de luptă, SEC a înăsprit această regulă.
Merrill Lynch Probe:
SEC investighează dacă Bank of America și filiala sa Merrill Lynch au folosit o strategie complexă pentru a eluda articolul 15c3-3 și pentru a spori profiturile, punând astfel în pericol conturile clienților de retail . Afirmația este că această schemă a fugit la Merrill Lynch timp de cel puțin trei ani, terminând la mijlocul anului 2012. Bank of America, care a achiziționat Merrill Lynch în 2009, a plătit deja peste 70 de miliarde de dolari în localități provenite din criza creditelor din 2008.
O schemă folosită de Merrill Lynch a fost numită "conversie cu efect de levier". În cadrul acesteia, câțiva clienți cu valoare netă ridicată au fost atrasi să depună bani în plus (în unele cazuri ajungând la milioane de dolari) ca garanții pentru împrumuturi evaluate de aproape 100 de ori mai mult. Efectul imediat a fost o creștere dramatică a ceea ce clienții au datorat companiei Merrill Lynch, o scădere egală a pasivelor nete ale companiei către clienți și, prin urmare, o reducere a dimensiunii contului de închidere. Uneori, această schemă a eliberat până la 5 miliarde de dolari din fonduri, dintr-un cont de blocaj, care altfel ar fi în valoare de până la 20 miliarde de dolari. Economiile în ceea ce privește costurile de finanțare (prin posibilitatea de a utiliza aceste fonduri în altă parte în cadrul firmei și, astfel, eliminarea necesității de a obține o sumă similară prin împrumuturi bancare sau pe piețele datoriei publice) a fost de aproximativ 20 de milioane de dolari pe an.
În plus, Merrill Lynch a folosit sistemul de conversie a pârghiei ca instrument de gestionare a riscurilor pentru birourile sale de tranzacționare. Dacă un birou de tranzacționare ar fi dobândit o poziție deosebit de mare într-o anumită garanție pe care dorea să o acopere, ar putea să-i descarce pe toți sau pe cea mai mare parte pe acești clienți cu valoare netă, folosind împrumuturile deja acordate acestora pentru plată. Modul în care acești clienți au beneficiat de participarea la conversii cu efect de levier este neclar.
Surse: "Care este cea mai mare ofertă despre regula 15c3-3", wsj.com, 28 aprilie 2015; "SEC Probes BofA peste Merrill Tactic", The Wall Street Journal, 29 aprilie 2015.